美聯儲最新發布的全國經濟形勢調查報告（褐皮書）顯示，美國經濟活動在近幾周總體保持穩定，但通脹壓力持續存在，關稅政策對物價的傳導效應正逐步顯現。報告指出，全美12個聯儲轄區中，3個地區報告經濟活動略有至溫和增長，5個地區持平，4個地區出現輕微放緩。消費者支出整體呈現小幅回落態勢，其中零售商品支出下降較爲明顯。值得注意的是，在聯邦稅收抵免政策到期前，部分地區電動汽車銷售出現短期增長。勞動力市場方面，就業水平總體保持穩定，但多個地區反映企業正通過裁員或自然減員方式縮減規模。用工需求呈現行業分化特徵：酒店業、農業、建築業和製造業持續面臨用工短缺，而其他行業招聘難度有所降低。報告特別提到，近期移民政策調整對部分行業的勞動力供給造成影響。物價走勢成爲本次報告的重點關注領域。多個地區報告投入成本加速上升，主要受關稅政策、保險及技術服務成本上漲等因素推動。企業定價策略出現分化：部分選擇自行消化成本壓力以維持客戶關係，另一些則選擇將成本完全轉嫁給消費者。有地區企業警告稱，關稅引發的價格上漲可能持續至2026年。分行業來看，製造業活動受關稅和需求疲軟雙重衝擊，表現參差不齊；農業、能源和運輸活動普遍下滑；金融服務業和房地產業則呈現好壞參半的局面。報告特別提及，人工智能應用的推廣正在改變部分行業的用工結構，廣告等行業初級崗位需求明顯減少。展望未來，各地區經濟預期呈現明顯分化。部分企業對未來6-12個月需求回升持樂觀態度，但更多企業擔憂政府長期停擺可能帶來的經濟下行風險。報告強調，在當前政府停擺導致關鍵經濟數據缺失的背景下，此類實地調研信息對政策制定具有重要參考價值。

分析師預計美股二季度盈利增幅將從一季度的12%大幅放緩至4%，提供了一個"低門檻"預期。關稅衝擊成為市場關注焦點，如果企業被迫消化關稅成本，這將直接影響盈利能力和股價表現。美股二季報即將在關稅敏感時刻拉開帷幕，標普500指數在剛剛創下6279點歷史新高後面臨關鍵考驗。高盛交易員John Flood表示，儘管經濟資料穩健、聯準會政策轉向溫和，但"要維持這輪歷史性漲勢，企業盈利表現將起到決定性作用"。分析師預計二季度企業每股收益同比增長將從一季度的12%大幅放緩至4%，而關稅成本對企業利潤率的衝擊成為市場關注焦點。二季報將為投資者提供企業如何應對關稅上調的重要洞察，特別是企業選擇消化關稅成本還是向消費者轉嫁的策略，這將直接影響利潤率表現和股價走勢。"低門檻"預期下，關稅衝擊成企業利潤率最大變數美股7月15日二季報正式開啟，集中發佈期將持續至8月1日，屆時將有73%的標普500成分股公佈業績。標普500指數在7月3日交易時段中創下6279點歷史新高，但分析師對二季度企業盈利增長預期顯著下調。共識預期顯示，標普500成分股二季度每股收益同比增長將從一季度的12%急劇放緩至4%，利潤率環比收縮是企業盈利增長放緩的主要原因。Flood預計標普500將再次超越這一"低門檻"預期，為看漲投資者帶來利多。然而， Flood指出三個值得密切關注的市場脆弱性指標：美股內部對經濟增長的定價、標普500的52周市場廣度極度狹窄，以及美股指數估值想對於歷史20年的分佈水平，這些指標顯示，儘管指數表現強勁，但市場內部結構存在隱憂。二季報將揭示企業在面對關稅壓力時的具體應對策略，這將直接影響其盈利能力和股價表現。基於已宣佈政策，美國有效關稅稅率已上調約10%至13%。高盛和摩根士丹利經濟學家預計，有效關稅稅率最終將再增加4%至17%。如果企業被迫消化關稅成本，將對利潤率構成實質性下行風險。高盛經濟學家假設美國消費者將通過更高價格承擔70%的直接關稅成本，而聯準會調查資料顯示企業預期消費者承擔約50%的關稅成本。 (invest wallstreet)

全球半導體晶片巨頭本周將齊聚台灣頂級科技博覽會，展示人工智慧主導產業“下一個前沿”。圖片來源：視覺中國輝達首席執行黃仁勳（Jensen Huang）在周一[台北國際電腦展（Computex）前夕]發表主題演講，此時科技行業正面臨美國關稅衝擊和供應鏈中斷的雙重挑戰。這場為期四天的活動將吸引全球電腦和晶片企業匯聚於此，其半導體產業對從iPhone到運行ChatGPT的伺服器等所有產品的生產都至關重要。台灣生產全球大部分最先進的晶片，包括最強大的人工智慧應用和研究所需的晶片。黃仁勳上周五在台北對記者表示：“我將披露諸多令人驚喜的消息。”“我們處於技術生態系統的核心，這裡有許多合作夥伴，期待共同宣佈諸多合作項目、新項目、新技術和新倡議。”來自高通（Qualcomm）、聯發科技（MediaTek）和富士康（Foxconn）的高管也將在台北國際電腦展上發表演講，屆時，將人工智慧從資料中心融入筆記型電腦、機器人和汽車的技術進展將成為焦點。專業研究公司Counterpoint在一份報告中指出：“從驅動更智能個人裝置的代理式人工智慧到重塑自動化的物理人工智慧，本屆展會勾勒出下一個前沿領域圖景。”技術專家保羅·余（Paul Yu）告訴法新社，該行業正處於人工智慧硬體發展的“關鍵節點”。智璞產業趨勢研究所（Witology Markettrend Research Institute）的保羅·余表示：“過去兩年半來，大量投資推動了人工智慧技術的飛速發展。”“2025年至2026年將是人工智慧模型訓練向盈利性應用轉型的關鍵時期。”“台灣將繼續蓬勃發展”專業平台TechInsights的埃裡克·史密斯（Eric Smith）表示，雖然美國關稅政策是該行業面臨的頭號難題，但大多數台北國際電腦展參展企業“選擇迴避直接討論關稅議題，因為形勢存在高度不確定性”。上月，美國政府宣佈對半導體技術進口開展國家安全審查，此舉或使該行業成為唐納德·川普總統貿易大棒的攻擊目標，並可能面臨極具破壞性的關稅衝擊。自1月上任以來，川普威脅要對美國眾多主要貿易夥伴加征高額關稅，迫使企業將生產線遷回美國本土。依賴出口貿易的台灣已承諾擴大對美投資，以避免其對美出口產品被徵收32%的關稅。但人們擔心台灣可能會失去晶片領域的主導地位——即所謂的“矽盾”，這一地位不僅是其抵禦中國大陸入侵或封鎖的屏障，也是美國提供安全承諾的動因。晶片代工巨頭台積電（TSMC）已宣佈計畫在既有650億美元投資基礎上，再向美國追加1000億美元。台積電供應商環球晶圓（GlobalWafers）上周也宣佈，將在美國德克薩斯州新建晶圓廠，並計畫追加40億美元以擴大對美投資。但上周五，當被問及關稅對台灣的影響時，黃仁勳展現出積極態度，稱台灣將“繼續保持技術生態系統的核心地位”。“這裡有這麼多具備敏銳洞察力的公司，有如此多富有創新精神與活力的公司。”黃仁勳說。“我始終相信台灣會繼續蓬勃發展......無論過去、現在還是未來。” (財富FORTUNE)

超微電腦預計全年淨銷售218億-226億美元，公司原本預計235億-250億美元超微電腦第三財季淨銷售46.0億美元，分析師預期47.6億美元。預計全年淨銷售218億-226億美元，公司原本預計235億-250億美元。預計第四財季淨銷售56億-64億美元，分析師預期65.9億美元。超微電腦（SMCI）美股盤後跌4.89%。 (invest wallstreet)

出口商品真正回歸國內市場，需要面臨的挑戰不僅來自銷售管道，還有完全不同於外貿的市場邏輯和消費偏好過去幾天，中國商務部、中國政府及中國各地的多家企業密集發聲，幫助受到關稅問題衝擊的外貿型企業“出口轉內銷”。4月11日、12日，盒馬鮮生、叮咚買菜、銀座集團、京東等零售和電商企業陸續對外表態，表示會扶持受關稅衝擊的國產商品。其中，京東宣佈未來一年內，京東將大規模採購不低於2000億元出口轉內銷商品，幫助外貿企業快速開拓國內市場。在此之前，永輝超市、華潤萬家等零售企業就已經發文提到願意與優質的外貿供應商合作，並為其開啟綠色通道，幫助他們的商品快速上架。在中美之間不斷升級的關稅博弈中，截至2025年4月12日，美對華加征關稅稅率已達到145%。不斷攀升的數字使得眾多外貿廠商原本要賣到美國去的商品面臨嚴重的銷售問題。過去幾十年間，中美之間貿易往來逐漸增多，成為彼此重要的貿易夥伴。中國主要對美出口機電產品和輕工業品，美國向中國出口大豆、玉米等農產品及醫療裝置等高端產品。儘管自2018年中美貿易戰以來，中美貿易的比重有所下降，中國對美順差佔中國整體順差的比重從2017年的65%降至2024年的35.6%，但對美順差額的絕對值仍持續擴大，2024年達到3610億美元，較2017年增長31%。中美商業、貿易的往來交錯中，大大小小的工廠和數以萬計的從業者參與進這條橫跨大洋兩岸的利益分配鏈條。關稅壁壘阻斷商品流通的同時，也會堵塞國內外貿行業原本暢通的盈利通道。可外貿工廠的機器和流水線一旦停止運轉，就意味著工廠的倒閉和大量從業者的失業。所以在過去一段時間，尋找新的出路成為外貿企業的共識，除了將目光看向美國市場之外的其他國際市場，轉內銷開始越發頻繁地被提及。4月10日，商務部新聞發言人何詠前表示，近日，商務部已組織有關商協會、大型商超和流通企業座談，研究更好發揮各自優勢，幫助外貿企業擴寬內銷管道。各地方的政府部門也開始有所行動。4月12日，四川省商務廳發文稱，連日來，在四川省商務廳指導和積極組織下，包括四川國企、民企、在川落戶外企、四川商協等各方力量迅速行動，抓緊啟動專項市場扶持計畫、搭建全管道銷售體系、設立銷售專區、公佈對接聯絡電話等，幫助外貿企業轉內銷。有接近濟南商務局的人士也向《財經》確認，濟南最近也針對關稅摩擦開了不少會，接下來省市政府會幫著企業拓市場、轉內銷。各零售及電商管道一系列的發聲和支援，給了正苦於尋找方向的一眾外貿商家一線光亮。江蘇一家個人用品護理公司的負責人看到永輝的公開信時，十分振奮，“這個時候至少是雪中送炭”。看到最近幾天京東等平台發佈扶持外貿企業的公告，江美（化名）也很開心：“肯定會有幫助。”江美是浙江一家外貿公司的負責人，其公司主營訂製禮品、手工藝品等商品，美國市場大概佔了業務規模的35%。中美關稅摩擦升級以來，她們開始考慮國內市場的機會。江美說，自己的產品很小眾，轉內銷不一定會好，但有產品就有希望，“消費市場那麼大”。她相信，在各方力量的合力托舉下，轉內銷的現實阻力將會有效減小。但是，當出口商品真正回歸國內市場，需要面臨的挑戰不僅來自銷售管道，還有完全不同於外貿的市場邏輯和消費偏好。汪顧倫在東莞經營一家主做家居用品的外貿公司，美國市場的業務佔比50%左右。他向《財經》表示，轉內銷對很多外貿企業來說是件很困難的事情，他們目前還沒有開始做。“轉內銷的前提是，產品要換。”汪顧倫解釋說，很多對美的產品在國內幾乎沒有市場，或市場很小。比如房車用品，美國一個州的房車數量，就是整個中國市場的幾倍。“美國的衣服，中國人也不喜歡。”以他們在售的充電產品為例，在國內採購價128元，到了美國市場上售價達45美元，除去物流、關稅等成本，還有15%的利潤空間。但若是轉到國內市場，他們的產品儘管可能有更好的品質，但因為價格很難降下來，競爭力就會大打折扣。“我去看了同類產品，售價等於我的採購價。”面對國內市場同類型的產品供給和相對低廉的價格，汪顧倫對現階段轉內銷沒有太大的信心。“要轉品。”江美也明白這個邏輯，轉內銷後，勢必要做適合國人的商品，但轉品的過程可能不會很快。“市場需求和審美不一樣，只能重新設計，還需要找新的管道和國內分銷商。”據汪顧倫瞭解，轉內銷做得好的大多是供應鏈型的工廠，他們原本就內外市場兼做，商品也更適應國內市場。他有些擔心，對於此前以外貿為主的企業，轉內銷或許可以清一時庫存，但無法維持原來的正常生產。2024年，中國對美出口額為5247億美元，約合3.73兆元人民幣，佔中國出口總額的14.7%，美國仍為中國第三大出口市場。中美貿易鏈條上的部分產能如果調轉向內，也需要被國內市場逐步消化和吸收，這會是一個漫長的過程。自2021年國務院辦公廳印發《關於促進內外貿一體化發展的意見》以來，中國已逐步建構起“國家統籌-地方試點-企業實踐”的三級聯動體系。這並不是一場沒有準備的戰鬥。目前，越來越多的政府部門、商協會、大型零售企業和電商平台等都在陸續發佈對優質外貿企業轉內銷的扶持政策，“綠色通道”一條條敞開，“外貿專區”一版版劃出，越來越多“同線同標同質”優質外貿品會出現在國內市場的貨架上。 (財經雜誌)

為因應美國關稅衝擊，中國國民黨10日晚在台北舉行“縣市長聯合對策會議”，提出開放陸客來台觀光、停止政治內耗等建議。出席名單包括台北市市長蔣萬安、新北市市長侯友宜、桃園市市長張善政、台中市市長盧秀燕等國民黨籍的11個縣市首長，苗栗縣、南投縣、雲林縣、台置連江縣派副縣長參會。討論會後，中國國民黨主席朱立倫代表與會人士公佈“聯合對策”。其中包括，擴大台當局產業協助方案規模至2000億元新台幣，後續視關稅衝擊進行調整；開放陸客來台觀光，解決電力供應不足等“五缺”問題；貿易談判措施應針對關鍵技術、策略性產業制定“根留台灣”方案；台當局與各縣市應攜手面對挑戰，停止政治內耗。4月10日晚，中國國民黨主席朱立倫(右八)與台北市市長蔣萬安(左七)、桃園市市長張善政(右六)、台中市市長盧秀燕(右七)等在台北討論因應美國關稅衝擊對策，提出開放陸客來台觀光、停止政治內耗等建議。中新社記者 楊程晨 攝美國近期宣佈加征台灣輸美部分產品所謂“對等關稅”，對台灣經濟造成衝擊。台當局“主計總處”認為，台灣2025年經濟增長率將難以實現2月預估的3.14%水平。朱立倫說，即便美國在未來90天內降低關稅，10%的稅率也遠高於過往，更遑論半導體產業面臨未來被另行課稅的可能，台灣企業界普遍面臨衝擊。他提到，台灣過去貿易策略是各大市場缺一不可，這是台灣成為全球供應鏈組成部分的重要原因；今天如果只強調“脫中入美”“倚美抗中”，台灣未來的經貿策略將面臨極大風險，所有企業都要被迫應對挑戰。國民黨認為，應幫台商找出路，而非創造新障礙。10日稍早傳出將出席會議的台灣民眾黨籍新竹市代理市長邱臣遠，當晚未現身。朱立倫解釋，許多先進製造、人工智慧企業都位於新竹市，“聯合對策”統籌了各區域內相關縣市的意見。近日，台灣北部“北北基桃”4縣市、中部“竹竹苗中彰投雲嘉”8縣市等分別舉行跨區域會議，與在地企業共同研擬關稅因應之策。 (漢台看點)

當地時間周四，美國勞工部公佈的資料顯示，美國3月CPI通膨全線低於預期，美國總統川普隨即表示，通貨膨脹降低了。但這份樂觀的通膨報告並不足以緩解市場擔憂，因為川普關稅衝擊即將全面顯現。經濟學家警告稱，周四的CPI報告很可能標誌著今年通膨率的最低點，因為川普大規模和全面的關稅顛覆了全球貿易秩序，進口產品將會大幅漲價。具體資料顯示，美國3月未季調CPI年率為2.4%，較上月2.8%水平顯著回落，創半年低位，低於市場預期的2.6%。美國3月季調後CPI月率為-0.1%，意外錄得負值，創2020年5月以來最低水平，遠低於0.1%的市場預期。剔除食品和能源成本的核心CPI同比2.8%，連續第二個月回落，創2021年3月以來最低水平，預期值為3.0%。美國3月季調後核心CPI月率為0.1%，創2024年6月以來新低，預期值為0.3%。美國勞工統計局指出，佔CPI權重約三分之一的住房成本小幅上升0.2%，與去年6月持平，為2022年8月以來的最低水平。然而，家庭仍面臨著持續的價格壓力，業主等效租金指數上升了0.4%，創下五個月來的新高。其他方面，食品雜貨成本上漲0.5%，創下2022年10月以來的最大漲幅，其中雞蛋價格較上月上漲了5.9%，同比上漲60.4%。隨著禽流感得到控制，雞蛋批發價格開始下降，但上個月零售價格的下降並不明顯。不過，能源價格全面回落，其中汽油價格下跌了6.3%，燃料油價格下跌4.2%。二手車價格下跌0.7%，機票價格下跌5.3%，醫療保健價格增長0.2%。今天公佈的美國通膨資料是在川普宣佈“解放日”關稅政策之前的。因此，現在還太早，無法清晰看到這些政策所帶來的具體影響。摩根大通資產管理公司首席全球策略師大衛凱利表示：“這是風暴來臨之前的短暫平靜，我們將面臨關稅引發的通膨衝擊。我們看到了旅遊業的疲軟，我認為今年的情況會變得更糟。”儘管川普周三宣佈，他已授權對不採取報復行動的國家徵收的更高對等關稅實施了90天的暫停，但幾乎所有進口商品徵收的10%基本關稅將繼續有效。部分較高的進口成本最終將轉嫁給消費者，從塔吉特到大眾汽車等公司都警告說，美國人將面臨更高的物價。實際上，近期以來，美國消費者掀起了囤積狂潮，都在為漲價做準備，而這種行為本身就會推動物價上漲。這種不確定性可能會讓聯準會官員保持觀望狀態，他們希望更清楚地瞭解關稅對通膨乃至更廣泛經濟的影響。在CPI資料公佈後，交易員加大對聯準會降息的押注，市場幾乎完全定價聯準會6月降息，且預期在年底前降息100個基點。聯準會面臨著一個兩難境地：是降息以防止川普對美國貿易夥伴全面徵收關稅可能引發的經濟放緩，還是提高利率以防止通膨抬頭。經濟學家Harriet Torry評論稱，通常情況下，CPI同比漲幅放緩將是一個受歡迎的消息，但這一次，投資者、政策制定者和企業將很難過多解讀3月份的資料。 (財聯社)

歐盟委員會負責貿易和經濟安全等事務的委員馬羅什·謝夫喬維奇7日說，歐盟準備動用“一切貿易防禦手段”應對美關稅衝擊，將於4月15日起實施第一輪對美反制關稅。因投資者擔憂美國所謂“對等關稅”加劇全球經濟衰退風險，全球股市7日重演“黑色星期一”。美國總統川普當天表示，他不會暫停所謂的“對等關稅”政策。歐盟15日開始首輪反制歐盟外交事務委員會7日在盧森堡舉行部長級會議，旨在統一成員國立場，並就下一階段對美貿易磋商制定策略。謝夫喬維奇會後宣佈，歐盟4月15日起將實施第一輪對美反制關稅，5月15日起實施第二輪。2月19日，歐盟委員會負責貿易和經濟安全等事務的委員馬羅什·謝夫喬維奇在美國首都華盛頓發表講話。新華社/法新謝夫喬維奇表示，歐盟仍希望通過對話和談判推動美方取消關稅，但如果與美方在關稅問題上的談判未能取得進展，歐盟將動用一切手段對美反制。“我們已做好準備，動用我們貿易防禦工具箱中的所有手段，以保護歐盟單一市場、歐盟生產者和消費者的利益。”據多家媒體報導，歐盟委員會當天晚些時候向成員國提議對部分美國產品徵收25%關稅，以回應美方鋼鋁關稅措施。其中，對大豆及多種堅果類產品的關稅措施將自12月1日起實施。歐盟內部檔案顯示，徵收關稅商品範圍廣泛，還包括鑽石、雞蛋、牙線、香腸和禽肉等。歐盟成員國將於9日就該提議進行表決。美國總統川普的貿易和製造業高級顧問彼得·納瓦羅7日稱，如果歐盟希望與美國達成降低關稅的協議，就必須削減其非關稅壁壘，包括由增值稅制度所帶來的壁壘。謝夫喬維奇在回答記者提問時明確表示，增值稅是歐盟成員國重要收入來源，歐盟不會改變現行增值稅制度。全球股市遭遇“黑色星期一”因投資者擔憂美國所謂“對等關稅”加劇全球經濟衰退風險，全球股市7日重演“黑色星期一”。亞太市場中，日本、韓國、新加坡、澳大利亞等多個股指出現多年未見的單日最大跌幅，韓國股市一度啟動暫停程序化交易的“臨時停牌”措施。4月7日，行人經過日本東京的一處電子股指螢幕。新華社/法新歐洲三大股指當天全線下跌。英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數7日報收於7702.08點，跌幅為4.38%；法國巴黎股市CAC40指數報收於6927.12點，跌幅為4.78%；德國法蘭克福股市DAX指數報收於19789.62點，跌幅為4.13%。美國標準普爾500種股票指數7日早盤跌入熊市區間，納斯達克綜合指數開盤後重挫近4%。然而，盤中有報導稱白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特表示川普正考慮暫停徵收90天關稅，引發美國股市三大指數強勁反彈。納指一度從跌5%反彈至漲4.3%，震盪幅度超9個百分點。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特稱這是“假新聞”後，三大指數再度由漲轉跌。截至收盤，道瓊斯工業平均指數收於37965.60點，跌幅為0.91%；標普指數收於5062.25點，跌幅為0.23%，雙雙連跌第三天。納指收於15603.26點，漲幅為0.10%，結束連續兩個交易日的暴跌。川普稱不考慮暫停川普7日在白宮與到訪的以色列總理納坦雅胡會談後對媒體表示，他眼下沒有暫停關稅政策的考慮，許多經濟體的領導人正尋求與其談判。他認為，強行執行關稅政策和進行談判，這兩件事並不矛盾。川普還說，他拒絕了歐盟當天稍早時表示的與美互免關稅的提議，“不行，這完全不夠”，“他們在貿易問題上欺騙我們”。美國政府官員7日說，目前已有50多個經濟體在就關稅政策與美接觸。但據美國時政新聞網站AXIOS援引知情人士的話報導，這些所謂的接觸實則“缺乏真正的談判架構或雙向協作”，“令人沮喪”。川普4月2日在白宮簽署關於所謂“對等關稅”的行政令，宣佈美國對貿易夥伴加征10%的“最低基準關稅”，並對一些貿易夥伴徵收更高關稅。 (新華國際頭條)